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首先，财务数据显示，公司近期应收账款大幅增加，周转速度明显放缓。2025年末，应收账款余额约为1.17亿元，同比增长超过50%；同期营业收入增速约为28.79%，应收账款增速远高于营收增速；应收账款周转率仅为2.68次，明显低于行业约4.85次的平均水平。
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来自产业链上下游的反馈一致表明，市场需求端正释放出强劲的增长信号，供给侧改革成效初显。
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第三，然而，Ironwood有一个明显的"缺口"：它是一颗专为推理设计的芯片。在大模型训练领域，Google目前仍主要依赖上一代Trillium（TPU v6e）和Nvidia GPU的组合。要真正构建一个能与Nvidia端到端抗衡的完整生态，Google需要的不只是一颗推理冠军，还需要一颗同样能在训练场景中硬碰硬的下一代芯片。
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